Luna币发展过程,从算法稳定币到生态崩塌的警示
Luna币（后更名为Terra Luna Classic，LUNC）的发展历程，是加密货币史上最具争议的“造富与毁灭”样本之一，其核心围绕算法稳定币TerraUSD（UST）展开，试图通过技术创新重构稳定币生态，却在市场波动中暴露致命缺陷，最终引发超千亿美元市值蒸发。
萌芽期（2018-2020）：算法稳定币的野心
2018年,韩国企业家Do Kwon联合Daniel Shin创立Terraform Labs，提出“算法稳定币”构想：通过双币机制（稳定币UST+代币Luna）实现价格锚定，UST与美元1:1挂钩，Luna作为治理代币，通过算法调节供需——当UST脱锚时，用户可燃烧1 Luna兑换1UST（使UST回升），或铸造1UST兑换1Luna（使UST回落），这一机制理论上无需
2020年5月,Terra主网上线，Luna通过空投分发早期用户，并凭借“无抵押”的创新理念吸引关注，同期，Terra生态推出DeFi平台Anchor Protocol，提供高达20%的UST存款收益，进一步吸引资金流入，UST市值一度攀升至全球第三稳定币。
扩张期（2021-2022）：生态繁荣与市值狂飙
2021年起,Terra生态进入高速扩张期，Do Kwon提出“Terra 2.0”计划，通过生态基金（Terra Eco Foundation）扶持项目，推出移动支付应用Chai（韩国超1000万用户）、NFT平台Terraland等，构建“支付+DeFi+社交”生态，Luna代币作为生态核心，因质押、治理等需求被广泛持有，价格从年初不足1美元飙升至2022年4月的119.9美元，市值突破400亿美元，跻身全球前十加密货币。
这一阶段,UST成为“DeFi明星”，被用于借贷、交易等场景，甚至被视为“比特币杀手”，市场对算法稳定币的信心达到顶峰，Do Kwon也喊出“打造全球第二大区块链生态”的口号。
崩塌期（2022年5月）：死亡螺旋与价值归零
繁荣背后,UST的“算法锚定”暗藏致命风险：其价值依赖市场信心与套利机制，一旦遭遇大规模抛售，便会触发“死亡螺旋”。
2022年5月,市场恐慌情绪蔓延，UST遭遇大规模赎回（1 UST兑换低于0.9美元），为维持锚定，Terra生态开始抛售Luna购买UST，导致Luna供应量激增、价格暴跌，Luna价格从30美元断崖式下跌至5月13日的0.0001美元以下，市值蒸发99.99%；UST则彻底脱锚，最低跌至0.11美元，超180亿美元市值在48小时内蒸发。
事件引发加密市场连锁反应：比特币跌破3万美元，多家机构爆仓，Terra生态项目停摆，Do Kwon被韩国、美国等多国通缉，尽管Terra社区投票通过“硬分叉”方案，原链更名为Terra Classic（LUNC），新链推出Terra 2.0（LUNA），但投资者信心已彻底崩塌，新链LUNA也未能挽回颓势。
余波与反思
Luna的崩塌暴露了算法稳定币的系统性风险：缺乏抵押资产、依赖市场情绪、抗操纵能力薄弱，此后，全球监管机构加强对稳定币的审查，传统稳定币（如USDT、USDC）的储备透明度成为行业焦点。
LUNC仍零星交易,LUNA则逐渐淡出主流视野，Luna的故事成为加密货币的警示案例：技术创新需以稳健为前提，脱离基本经济规律的“金融游戏”，终将在市场波动中走向破灭。